新浪财经讯 为答谢广大基金持有人，自2008年1月5日至2008年1月20日，富国基金特举办全国12场投资策略报告会暨新年答谢会，其中1月19日举行的富国基金报告会沈阳场，新浪财经做现场图文直播，以下为富国天瑞基金经理宋小龙在沈阳场报告会演讲实录。

　　宋小龙：沈阳的投资者或者说我们这边比较习惯称呼父老乡亲，就是沈阳的父老乡亲大家上午好！

　　非常高兴有机会能够来到沈阳和我们的投资者有面对面交流的机会。这是我第二次来沈阳，去年好像也是这个时间来沈阳做过一场报告，当时也给我们投资者极力的去推荐买基金，积极的看好07年的市场，现在也挺欣慰，因为当时可能有些投资者自身有些犹豫，但是看基金经理这么看好市场的情况下，或者在我的蛊惑下他买了基金，就是07年初的时候，那么一年下来我现在确实觉得很欣慰。

　　来到沈阳，沈阳这个地方号称龙兴之地，大清王朝三百年就不说了，最近好像又向我们党中央输送了一位未来的党和国家领导人，现在来看好像也是龙兴之地，正好我的名字里面也有个龙字，对于我来讲最大的龙兴就是我管理的基金，包括我们富国旗下的基金在08年能给我们的投资者带来最好的收益，这就是我们的龙兴。

　　谈到这几年市场整体的发展趋势来看，06、07、08三年06年市场在犹豫中上涨，我们投资者获得了非常好的收益。07年在06年市场的基础上依然大幅上升，我们投资者又是非常丰厚的一年。08年市场会怎么样呢？从目前来看，我们形象的把它概括为一个词组，060708称之为三板，06年我们称之为反动，07年是反空，就是07年千万不要看空，我们年初的时候就很看好市场，鼓励我们投资者持有，就是不要跟市场的大趋势去对抗，07年如果反孔反得好的话，也可以获得很好的收益。好多基金在四千点或者在七月份清仓，然后去青藏高原旅游，站在四千多米的高度上看着上证中指一直涨到了跟青藏高原同样的海拔上，只能望着上证中指兴叹。所以07年关键就是要反空。08年我们总结要反贪，一个市场经过这么几年的上涨积累了这么大的财富，08年的市场情况，大家对整体市场的投资收益应该有一个比较好的心态，0607年的情况在08年出现的几率会比较小。但是我们依然认为08年的背景下我们的收益应该在我们中国各种资产当中应该还是处于一个比较好的水平。

　　下面我阐述一下，从宏观经济发展，从股票价格为什么上涨，从我们整个市场的演变趋势来给大家阐述为什么08年我们的股票投资市场依然可以给大家带来一个相对预期可以良好的收益，以及它依然是各种投资组合产品当中一个可能未来预期收益率比较高的产品。

　　要谈市场整体的策略，发展趋势的话。第一条还是要把现在整体市场分析一下。刚才说了08年市场预期还有一个不错的收益，这就是因为市场当中资金结构性发生了很大的变化。我们以前这个市场为什么会大起大落？就是它缺乏一批稳定的常驻市场的资金，就是炒一把就走，这样会导致整个市场的波动性会很大。现在来看，我们市场有一些常驻性的资金，就包括像我们的证券投资基金，我们整体规模达到了3万亿，而达到这么大的规模以后，我们所有的公募基金不管实质做得是怎么样的，我们都打出了价值投资的旗号，像我们富国来讲肯定是言行如一的。价值投资这个东西，像我们投资者已经听了很多了，也听过很多的解释，那么大家对价值投资有什么理解？有些同志听了觉得这是骗骗人的，有的人觉得听了一些人解释之后不大好那么容易理解。那么今天我就非常想试图通过通俗易懂的方式来向大家解释到底什么叫价值投资？价值投资简单来说就是叫物有所值。买股票和您买其他任何东西完全是一样的。我想我们东北就是有全国比较盛名的一道菜就是猪肉炖粉条，我们可以想一想，或者放在全国来看，你要去饭馆吃饭，然后你买一份猪肉炖粉条，如果这个价格超过了一千块你肯定不会去买。同样的，一个股票，大家不要简单的看到股票这个东西，你要想到股票的背后是一家企业，这个企业是有价值的，这个同样是有价值的一个代表，那我们同样的，很多投资者去菜市场买菜或者买些其他东西的时候都会斤斤计较，那么当你去买股票的时候你为什么不去想一想你买的这个股票背后所对的这个企业到底值不值这么多钱，有的上市公司已经是负负债，就是已经没有任何的净资产，然后你还要花几块钱去买这样公司的股票，你觉得值吗，所以我觉得投资者的心态确实非常矛盾，在日常生活当中几分钱斤斤计较，但是你真正买股票的时候却不想股票背后的企业到底值不值。有些人说，我也不是专家，我也不知道这个企业怎么股指。我不知道这个企业的每股要值多少钱。那就是你买其他不了解的商品的时候你可能会请其他的专家帮你了解了解这个到底值多少钱，那么你买我们基金的时候也可以咨询我们。所以价值投资并不深奥，就是你一定要买你物有所值的东西。如果你理解了这一点，我们就来了解目前市场上主流基金，对股票投资的模式是什么。这样今年的市场可能就会得到一个比较相对理想的结果。

　　另外，就是我们追求怎样的收益模式。我们今年赚100%，还是明年亏50%。还是我每年赚20%，持续三年。下面给大家举一个数字的演示，然后向大家阐述作为我们证券投资基金来讲我们到底选择什么样的投资模式。这里有一个初始投资10万元，年收益率30%，10年后您的财富总额将会达到多少？我不知道大家对这方面有没有一些印象。最近我们的基金在拆分，收益率很大，有几十亿的现金。不知道大家对这方面有没有一个感性的认识，大概会到什么水平？十年之后您的财富总额将会达到137.86万元。现在家里有10万元的人不在少数，但是要想成为百万富翁对好多人来讲还是一个梦想。20年之后财富总额将会达到1905万元。现在我们的三口之家或者四口之家家里有10万元存款的在中国比比皆是，然后年纪在30、40岁的人也是比比皆是，那么你有没有想过有一天成为千万富翁呢。我觉得这里面最关键的一点是你有没有实现持续长期的收益，这一点很关键。就是你能保持一种长期稳定的收益增长，这个十年二十年下来，你的财富增长是非常非常惊人的。在我们富国整体风格整体理念的指导下，我们更多追求的就是这样一种收益的模式。总结一下就是持续稳定的获取投资收益是实现财富增长最为有效的手段。

　　从我们公司的投资风格来讲，我们基金经理出去跟大家讲的时候，一般都比较强调，刚才我们的谢生经理也讲了，你一定要选择适合自己风格的产品。我们富国的投资风格就是善于挖掘这种长期稳定增长的公司。你可以看到我们公司最为著名的富国天益基金，一直就是茅台和苏宁，茅台和苏宁给我们的投资者带来了多么丰厚的收益，这些公司就是非常典型的具有长期稳定增长的公司。这些就是我们富国基金最为显著的一个特点。另一方面，大家可能会问股票的价格到底为什么会上涨。有些投资者就说这不就是靠庄家炒作嘛，这里我很负责任的告诉大家，股票价格的上涨绝对不是靠资金推上去的，这种资金推上去的价格只能维持短短的时间。股票上涨的影响就是宏观经济的持续向好，上市公司业绩的持续增长，这才是股票价格上涨的持续动力。你一定要认识到你的股票背后代表的企业，所以企业的利润在不断上涨，它的企业价值自然而然上升，那么它的股票价格自然而然就一定上涨，这是一个非常简单的逻辑。但是我们许多的投资者往往在实际的操作过程当中就不能认识到这一点。今天我非常坦诚的告诉大家，股票价格的上涨绝不是靠资金推上去的，你一定要看股票背后的公司。这是我们从业这么多年，得出的一个最重要的真理，也是我们在操作过程当中遵循的一个基本的真理。

　　大家看到了富国增长的魅力，可以实现你千万富翁的梦想。那么再一个也看到了，我给大家讲了为什么股票价格不上涨。总结一下你要想在证券投资市场获取丰厚的收益，最重要的是要坚持长期投资。

　　大家可能听过很多基金公司，也听说谈到了黄金五年黄金十年。所以我们这一代人还是很幸运的，就是你面临着我们中国宏观经济增长的态势。宏观经济增长可能在投资者来看是一个非常虚的数字，不要看这些，看你身边的一些变化。可能我们东北人比如70年代一个月吃一顿猪肉炖粉条，现在猪肉炖粉条都不想吃了。还有我们的市容也发生了变化。其实这就是宏观经济向好的一些切身体会。所以我们这一代人很幸运，不但分享到了中国宏观经济的增长，而且我们股票市场给你提供了非常非常好的投资机会。全世界很多人都想到中国来投资。我们在这样一个时代里，我们确实很幸运能通过这种复合增长的一种魅力来实现我们财富不断增长的一种可能。

　　最后我想总结一下，因为我们现在的宏观经济很好，上市公司的业绩也是持续增长的。那么这样的情况下，我们通过价值投资去挖掘长期稳定增长的公司来实现我们的财富的复合增长率，来积累一笔可观的财富是可能的。所以，我觉得分享中国宏观经济增长的成果，这不是说说而已的，股票价格上涨我谈到了就是靠宏观经济上涨，那么目前宏观经济上涨的情况下，我们通过价值投资的方式来实现财富复合增长是完全有可能的。以前大家像非常好的优秀上市公司，像中国移动、中国联通(13.08,0.43,3.40%,股票吧)、建设银行，客观来讲，这其实是对我们中国投资者不负责的上市公司，因为这些企业随着宏观经济不断的增长所带来的股票上涨，我们国内的投资者无法分享，但是像我们建设银行同时在香港和A股市场发行股票，其实对于他们来讲融资不融资不重要，因为他们不缺钱，重要的是让我们能够分享中国宏观经济的成长。

　　这是上面的一些总结。下面我就想整体谈一下，还要在我管理天瑞基金过程当中，这里面的一些体会。刚才我们谢生经理讲了一句，就是你买基金的时候有时候也要有耐心。同时我们做基金经理也一样，我们做这种投资组合或者买股票的时候，很重要一点就是，有时候比的不是你的智力，而比的是你的耐力。很多投资者你炒股票肯定有这方面的体会，你买股票总是不涨，你刚卖的时候正好它涨了。在这个市场当中你真正要投资成功，有时候比的不是你的智力，而比的是你的耐力。这里面有几个因素决定他，一个是市场风格轮换的不确定性。这种不确定性体现在大盘和小盘成长和价值。有一段时间的市场当中就是成长股表现好，有一段时间就是价值股表现，有一段时间是大盘股表现好，有一旦时间是小盘股表现好，这就是市场的轮换，你如果能把这种风格轮换把握得非常准确的话，那全世界的钱可能全是你们家的了，但是目前为止还没有这样的人，所以就是没有人可以做到这一点，可以把市场轮换可以把握这样精确。那么这样比的就是我们的耐力而不是我们的智力。上市公司如果它的价格低于它的价值的话，你一定要买进它，在经过时间的考验，经过耐力的比拼，最终你也是个胜出者。像我管理的基金，三个月来我管理的基金正收益率是15%，天瑞基金是12%，就是上证大盘下跌，但是我管理的基金收益率都超过了10%。指数是跌的，我的净收益率是上涨的。这两天短期调整幅度比较大，我管理天瑞基金是上礼拜三净创历史新高，就是在礼拜三之前所有买入天瑞基金的投资者都是赚钱的。这也是我的欣慰。我们最大的心愿就是能希望通过我们的努力，通过你们的信赖和支持，能够为大家带来收益。

　　第二点就是企业价值的相对确定性和市场对其认识过程的不确定性。通过我们的分析研究，判断一家企业到底值多少钱，这个不能说百分之百成功，就是你对这个企业的认识价值一定就对，就一定会达到市场认可的程度，百分之百的成功，不敢这么说，但是通过你对管理层的交流，通过你对行业形势的交流，这个成功的概率还是比较高的，比如一个股票现在的价格是15块钱，那么我预计未来三年会达到30块钱，这个达到90%的概率还是比较高，但是可怕的是在于市场对其怎么认识，就是现在价格是15块钱，如果市场对它有一个很好的认识度，很快就涨到30块钱，这是很好的，那这样情况下我的投资者皆大欢喜，作为我来讲我成功的喜悦肯定也是充斥了我自己，

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